景观灯厂家
免费服务热线

Free service

hotline

010-00000000
景观灯厂家
热门搜索:
行业资讯
当前位置:首页 > 行业资讯

唐双宁雷曼破产周年四反思

发布时间:2021-01-07 12:12:07 阅读: 来源:景观灯厂家

一年前,雷曼破产。雷曼破产,标志着美国次贷危机演变成全球金融危机和全球经济危机,标志着新世纪以来出现的全球经济高增长局面戛然而止,标志着全球经济衰退不期而至。

雷曼曾经是金融创新的“出头鸟”(当然有比雷曼更激进的)。在收益率较低的市场环境中,雷曼不断推出令人眼花缭乱的衍生工具,将自身的杠杆比率放大至25-30倍,表面上为股东创造了高回报,实际上埋下了漫山遍野的金融地雷。雷曼以创新之名,行敛财之实,这样的机构岂能不破产?雷曼破产活该。

雷曼破产虽属咎由自取,但对此也颇有微词。“阴谋论者”指雷曼宣布破产前后几小时,受到欧洲基金的狙击,其破产是人为设计;“权贵经济论者”指雷曼是为保高盛,是假政府之手为高盛消灭一个强劲的竞争对手,并迂回AIG向高盛输送利益;“自由市场论者”指何止雷曼,“两房”、AIG及其他类似机构也应该被市场驱逐……

雷曼破产的代价包括“精神代价”和“物质代价”。雷曼破产的“精神代价”,是全球范围内的信心危机——对一种商业模式甚至经济制度的幻灭,并由此导致“物质代价”——美国政府7870亿美元的救助资金(且还不算完);若加上其他国家的救市成本,雷曼破产引起的累积物质代价堪称“天价”(预计不低于10万亿美元,且也还不算完)。

既然雷曼破产引发全球付出天文数字的代价,而雷曼自身资不抵债的金额仅200亿美元左右,那么,雷曼可不可以不破产?换句话说,如果花“小钱”救一下雷曼,全球是否可能躲过此一劫?但历史就是历史,历史不能假设。

虽然今年今日我们当一把事后诸葛亮,计算出雷曼破产成本是其不破产成本的上百倍,但雷曼当年不能不破产。否则,明着说,保尔森无以惩戒道德风险,无以维护市场经济的铁律;暗着说,保尔森无以逼迫国会出手救市,无以捞取民众选票(最后捞到没捞到是另一回事),无颜见江东父老(高盛同胞)。

反思之一:道德风险与金融海啸孰轻孰重?且按保尔森明着说的理由——惩戒道德风险,惩戒是惩戒了,但保尔森可能没有料到的是此后的金融海啸;当然也可能料到或料到了一些,但已“无可奈何花落去”。但一年后人们却要问,当时的道德风险和后来的金融海啸孰轻孰重?还有没有既防止金融海啸又惩戒道德风险的办法?全世界几十亿人,不会都像保尔森这样无能吧?世界之大,布什怎么就认识保尔森?

反思之二:不必谴责保尔森。雷曼破产引发金融海啸,但人们不必也不应谴责保尔森。且不说上学要交学费,就是揪出麦道夫,揪出如此这般多的有毒资产,也值。否则,再拖延上几年,有毒资产势必产生“雪球”效应,那时再谈救市,岂止万亿、10万亿了得?不是说全球衍生产品达600多万亿美元吗?因此,人们不但不应谴责保尔森,好像还应给他记上一功?

反思之三:保尔森为什么如此无能?惩戒道德风险的代价是金融海啸,如同泼洗澡水泼出去了孩子。那么,保尔森为何如此无能?今天人们再深入分析,发现除了前面所述个人操守、水平低下等原因外,还有一条就是民众不答应、媒体不答应。

民众为什么不答应?眼界所限,民众只能看到雷曼的小账,图一时之宣泄,看不到全球的大账;媒体为什么不答应?利益使然(或曰新闻价值使然)。布什、保尔森为什么挺不住。因为他们是以“客”之身从政,只会考虑“客”的利益,不会考虑全局,不会考虑长远。那么除此之外,还有一条,就是美国的制度也决定了布什、保尔森“无能”。这就需要考量一下美国的制度。

反思之四:美国是否需要政治体制改革?客观地说,当年华盛顿、杰弗逊等为美国所设计的这套制度,还是大体符合美国国情的。但任何事情都是钱币的两面,美国制度的另一面缺陷,也是需要弥补的。在中国实行社会主义市场经济之后,金融危机迫使美国不得不尝试了一下“资本主义的计划经济”;在中国按照民主的去向探寻政治体制改革之路的同时,美国是否需要按照“集中”的取向也探寻一下政治体制改革之路呢?

世界上任何事物发展到一定程度都要向相反的方向转化。如果美国不从雷曼破产中吸取教训,不从自己的体制上找找原因,全球金融危机就有可能成为“向相反的方向转化”的拐点。(本文系作者为本次会议提供的演讲稿。有删节。)

(中国光大(集团)总公司)

上海做唐氏筛查的注意事项?

重庆治疗皮肤过敏需要多少钱?

南京皮肤病研究所在哪个位置_白癜风主要都有哪些危害

重庆九龙坡哪里治疗银屑病专业

上海妇科医院_月经期想吐是怎么回事

相关阅读